时间: 2025-07-04 10:18:13     来源: shn.xyethdzxyey.org.cn     作者: 知识

来历 | 伯虎财经（bohuFN）。瞭望

作者 | 林恩 。调味

6月19日 ，天味佛山市海天调味食物股份有限公司（以下简称“海天味业”，业更03288.HK）登陆港交所。国际到收盘 ，瞭望股价收于36.50港元/股
，调味较终究发价格涨0.55% ，天味市值为2131.47亿港元。业更

在国内调味品商场已稳居龙头方位的国际海天味业，此次港股上市背面 ，瞭望暗藏着更大的调味野心。

01 调味品NO.1 ，天味海天味业的业更三大“绝技”。

海天味业可以追溯至清乾隆年间的国际佛山酱园
，1955年由25家古酱园兼并重组为“海天酱油厂” 。1994年完结转制，海天味业成为全球最大调味品企业 。2010年 ，海天味业改制为股份有限公司，2014年于上交所上市。

现在，海天味业具有1450多个SKU ，首要品类包含酱油
、蚝油 、调味酱、食醋、料酒 、鸡精鸡粉 、西红柿沙司 、辣椒酱等其他特征调味品。2024年 ，海天味业营收为269.01亿元，同比上升9.53%；归归于上市公司股东的净赢利63.44亿元，同比上升12.75%
。

依据弗若斯特沙利文陈述，按2024年收入核算 ，海天味业在我国调味品商场排行首位 。而从全球视角看，按收入核算
，2024年全球调味品商场规模为2.14万亿元 。其间前4名别离占有3.3%、3.0% 、2.5%和2.2%的商场份额，海天味业份额为1.1%
 。

翻阅海天味业年报可以发现，其中心竞赛力首要体现在三方面。

一是继续抢先的发酵酿制技能、配备和数智化才能。

年报说到，海天酱油  、海天蚝油商场占有率均接连多年位居全国榜首。关于海天酱油，年报里这样描绘 ，“坚持运用优选黄豆、坚持天然阳光晒制
、坚持传统酿制工艺。在现代化出产中的‘三大坚持’ ，加之共同的海天菌种选育技能及发酵技能沉积 ，酿制了一代又一代顾客了解和信任的滋味 。”。

关于蚝油，年报则介绍，海天对蚝油品类坚持做全链研讨，在生蚝种类挖掘→蚝汁煮制→蚝油工艺的全链条中下功夫 ，形成了“浓而不腥，一招定鲜”的优势壁垒。

年报显现，2024年海天味业研制投入总额为8.40亿元 ，研制投入占年度经营收入份额为3.12%，在发酵中心技能、菌种选育 、酿制要害配备极致检测技能等要害范畴不断打破。

伯虎财经注意到，3.12%的研制投入占比在职业中归于抢先水平 ，背面可见海天味业对研制的重视。

二是端到端的极致供应链才能 。质料方面，海天味业在广东、江苏、广西 、湖北等地建有出产基地，并依据商场需求有方案地开释新产能  。一起，规模化收购也带来极大优势 ，可以完成“工业协同、全链最优” 。出产环节上，经过高度自动化的出产流程，海天味业在多个中心出产环节极大进步功率。

三是立体化途径。在优化传统分销网络质量
、加强镇村覆盖率之余，海天味业不断强化多场景产品开发和多途径出售 。2024年，其线上途径完成营收12.43亿 ，同比增加39.78%，首要是线上运营水平及产品竞赛力继续提高所造成的
。

02 国内商场现“低谷期”，出海探寻更多或许。

不过
，虽然职业龙头的方位未变 ，但海天味业却已进入低谷期 。

2022年，海天的净赢利呈现了上市以来的初次下滑，同比减少了4.8亿元 。

财中社数据显现
，2024年，海天酱油吨价同比下降2.5%至5363.74元/吨，海天2024年报显现，2024年酱油销量同比增加11.6%至256.5万吨 ，酱油事务营收的同比增加为8.9%，这说明海天酱油的价格在下降 。

2022年，是海天味业的艰屯之际
。这一年，海天被曝在国内售卖的海天酱油含食物增加剂，在日本售卖的则为“零增加”。这一爆料引发国内顾客的极大不满
，以为海天味业搞区别对待。顾客的情绪很快反映到财务数据中，2023年，海天的收入和赢利双双下降 ，别离减少了10.5亿元 、5.6亿元 
。

这也成为海天味业此次港股上市的重要原因。“某种程度上 ，现在海天味业在国内商场开展简直抵达天花板，由此追求在港上市应该是加快未来世界化布局的重要行动
。”我国食物工业分析师朱丹蓬以为，海天味业H股与公司全球化严密相连。

依据招股书，海天方案将港股募资净额的30%用于产能扩张及供应链数字化晋级，20%用于海外商场拓宽。

近年来，海天味业益发重视海外商场布局 。

2023年，海天味业新设海天世界出资有限公司，注册资本达150万美元 ，首要运营地设于我国香港 。2024年
，海天世界出资又新增树立全资子公司海天世界贸易有限公司及PT HADAY FOOD INDONESIA，注册资本别离为100万美元和200亿印尼盾 。

不过 ，海天味业的出海开展没有获得较大打破。

现在海天海外收入占比缺乏7% ，且集中于华人消费集体。为此，海天味业方案2025年在东南亚
、2028年在欧洲拓宽本地化供应链及树立出产基地，并进步原材料及包装材料采收份额 ，并定下了3年内海外收入占比提高至15%的方针
。

港股上市，为海天味业的出海开展增添了一些新的颜色  ，其间有更多的或许性 ，也有难以避免的应战 。有券商分析师以为 ，港股上市将为海天味业的世界化战略奠定根底 ，公司业绩有望获益于消费根底杰出、调味品需求旺盛的海外商场。

但一起 ，开展海外商场
，海天味业也面对本地化口味差异、供应链成本上升、世界品牌竞赛等应战 。

关于海天味业而言，海外商场的扩张 ，含义不行小觑 。全球化若能获得打破性效果，海天味业则有望站上更高的舞台 、更大的商场，反之则或许面对商场份额被蚕食的更严峻应战 。

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