锅港股IPO高价格巴奴毛肚火等于高品质

出品｜公司研究室IPO组。巴奴

文｜曲奇。毛肚

端午假日前，火锅B站上线了一部以海底捞为调查窗口的港股O高高品职场纪录片《人生海海》
。

纪录片里有一个场景，价格北京三里屯店的等于职工安排大巴去接演唱会散场的观众 ，但是巴奴暴雨简直让他们白等了一晚上 。

《人生海海》上到店司理下到新入职的毛肚“菜鸟”，为了吸引顾客、火锅进步翻台 、港股O高高品多拿奖金 ，价格每个人都很“卷”。等于

不过 ，巴奴今日咱们要评论的毛肚并不是海底捞 ，而是火锅另一家在品牌定位上故意与海底捞进行差异的火锅品牌——巴奴毛肚火锅（简称“巴奴”）。

巴奴有一个slogan
，叫做“服务不过度，样样都考究 
。”海底捞杰出服务，巴奴则着重质量。

最近 ，巴奴毛肚火锅向港交所递送上市请求 ，未曾粉饰过上市野心的巴奴总算l走到了IPO要害一步。

巴奴的宿世始于加盟
。

巴奴的创始人是杜中兵，上世纪九十年代，因为老家有煤矿，杜中兵和哥哥杜中新开端做焦化厂 ，跑过运送，赚到了榜首桶金。

杜中兵进入火锅职业 ，开端是源于加盟。2001年，杜中兵加盟重庆火锅品牌德庄
，2001年4月安阳洹瀛店正式开业。而安阳也是杜中兵妻子的家园。

关于为何挑选火锅职业，杜中兵曾在媒体采访时表明 ，“其时，火锅职业刚刚鼓起，安阳的火锅商场一片空白 ，我也想创业，正好有朋友引荐，我就挑选了加盟德庄。”。

2002年，杜中兵现已开了3家德庄加盟店。但是 ，在与德庄总部洽谈省级署理事宜时并不顺畅，这促进他萌生了自创品牌的主意 。

2003年 ，杜中兵开端准备巴奴；2004年元旦，榜首家巴奴店在安阳榜首中学周围开业 。

杜中兵作为河北人，想做一个重庆火锅品牌，在姓名上用了不少心思。

巴奴即纤夫，有材料显现，重庆江北区域的码头纤夫们最早将毛肚和麻辣火锅结合 ，构成最早的川渝火锅——毛肚火锅雏形
。早在清朝末年，毛肚就已成为川渝火锅头牌菜。

此外，巴奴的特征根本连续了德庄火锅 ，德庄火锅声称有“三宝”，即“德庄毛肚 、德庄汤、德庄酒”。巴奴取了前两个毛肚和菌骨汤作为主打 。

2011年，财经作家黄铁鹰编撰的《海底捞你学不会》让海底捞成为了我国最火的火锅品牌 ，海底捞式服务家喻户晓 。

作为同行 ，巴奴没有放过海底捞出圈的时机。2012年
，巴奴在门店的门头上打出了一个标语，“服务不是巴奴的特征，毛肚和菌汤才是 ！”既蹭了海底捞的热度
，又打出了差异化。

抛弃加盟兄弟分居。

2004年自创巴奴品牌后
，杜中兵凭着加盟德庄火锅的经历
，仅用一两年时刻就将巴奴打造成为安阳的头部品牌 。

2009年，巴奴进军郑州商场，一起调整战略定位将“服务好”调整为“本性本味”。

2012年巴奴品牌晋级 ，更名为“巴奴毛肚火锅” ，聚集毛肚和菌汤 ，并提出“服务不是巴奴的特征，毛肚和菌汤才是”的slogan。

2018年开端  ，巴奴向一线城市扩张
。2018年开出北京首店 ，2019年进入上海商场 ，2021年和2022年别离进入深圳 、广州。

现在 ，巴奴的门店网络覆盖全国39个城市，门店数量145家。其间 ，河南区域有53家门店，河南以外的共有92家门店。

值得一提的是，现在巴奴的门店都是直营店。但是，在巴奴建立前期 ，公司是经过“直营+加盟”的形式跑马圈地。

相关报导显现，杜中兵前期创业团队成员之一张峰，其时首要担任巴奴加盟事务。2013年，巴奴直营店15家，股权协作店2家，特许加盟店则有90多家。

在2012年品牌晋级后 ，2013年，杜中兵开端逐步砍掉加盟店 ，只做直营店
。

2014年 ，张峰脱离巴奴重起炉灶 
，做起巴庄火锅，这个品牌走加盟形式 。同年
，杜中兵的哥哥杜中新决议退出巴奴做自己的品牌，将濮阳区域的十几家巴奴火锅悉数更名为川福龙火锅。川福龙也主打菌汤 ，但将毛肚换成了羊肉。

据媒体报导，兄弟俩分手时，杜中兵与杜中新约好，“有川福龙的当地我不去，有巴奴的当地你别来。” 。

但是 ，现在这种默契现已被打破。现在 ，川福龙深耕濮阳商场，巴奴在濮阳万达广场有一家直营店 。

近几年 ，外界一向有问巴奴是否会敞开加盟 。

2024年，杜中兵屡次表明，加盟触及权责利的重新分配 ，而火锅店因为其产品特性和服务要求 ，并不适合做加盟，巴奴暂时没有敞开加盟的主意。

高价格等于高质量吗？

巴奴抛弃加盟形式 ，是为了确保质量，在招股书中 ，巴奴称自己是我国质量火锅榜首大品牌 。

质量的另一层意义则代表价格高。弗若斯特沙利文数据指出
，火锅商场划分为质量火锅（人均120元以上）
、群众火锅（60-120元）和平价火锅（60元以下）。2024年
，巴奴的客单价为142元，而海底捞的客单价则为95元 。有巴奴会员戏称
，“曾经巴奴是海底捞的平替，现在海底捞变成了巴奴的平替 。” 。

曩昔几年，巴奴屡次因价格高上了热搜，并引起争议 。

2023年2月，一名顾客在西安赛格商场的巴奴火锅店点了一份价格18元的“富硒马铃薯” ，成果上桌后发现整份菜仅有5片马铃薯
。

过后巴奴解说称 ，网传的“18元一份的‘富硒马铃薯’仅5片”实际上是小份的量 ，西安门店的价格应为9元 。但随后检测发现其声称的富硒含量严峻不符，产品下架 。

2025年头，网传杜中兵在一次直播中表明，“火锅不是服务底层公民”“月薪5000就不要吃火锅 ，吃些麻辣烫就好了”
，相关言辞引发舆论哗然
。

对此不少网友表明 ：“月薪5000不配吃巴奴”
、“巴奴火锅不坑贫民”
。事情发酵后，杜中兵表明原意被误解，并揭露致歉。

而坚持“产品主义”的巴奴，也曾在产质量量上翻过车 。

2023 年 9 月 ，巴奴子品牌超岛自选火锅门店被曝高钙羊肉卷掺鸭肉 。陈述成果显现 ，其北京合生汇门店在售的羊肉卷含有鸭肉成分。

虽然其时巴奴拿出800万进行赔付 ，但有顾客质疑，这样的马后炮恐怕也无法确保高价格便是高质量 。

在运营层面 ，坚持走质量道路的巴奴成绩体现终究怎么
，咱们将在下一篇文章中结合招股书数据进行解读。

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